Glosario de Términos más utilizados en el Brokerage

Acción Parte alícuota del capital de una sociedad. Derecho que adquiere el poseedor de la misma a la participación de beneficios de la empresa.

Acciones Ordinarias Otorgan a sus titulares el derecho a percibir un dividendo y eventualmente el rescate de su valor en caso de liquidación, después de que hayan ejercido análogo derecho los titulares de las acciones preferentes y otros acreedores.

Acciones Ordinarias rescatables Acciones preferentes que ofrecen la particularidad de poder ser recompradas por los directivos en determinadas circunstancias (por ejemplo en ejecución de un equity ratchet), permitiéndoles de esta forma aumentar su participación en el capital de la nueva sociedad.

Acciones Preferentes Confieren a sus titulares generalmente el derecho a percibir un dividendo fijo que puede ser acumulativo, es decir, que si un año la sociedad no puede pagar el dividendo, el importe de la anualidad vencida y no pagada se acumula a los intereses correspondientes a los años sucesivos.

Acciones Sindicadas Vinculada a un pacto para no transmitirla sin el previo acuerdo de otros socios, y que forma parte de un bloque que ejerce su presión en la dirección social.

Acciones sin voto Sus titulares carecen del derecho de voto; sin embargo, otorgan a los mismos el derecho a percibir el dividendo mínimo anual fijo o variable que se establezca en los estatutos sociales.

Activo Referido al balance de situación, relación de bienes y derechos de una empresa. Asimismo pone de manifiesto las inversiones que ha realizado, y las divide en activo fijo y activo circulante.

Activo circulante Conjunto de elementos del activo que se estima se convertirán en líquido en un periodo inferior a un año, como por ejemplo: stock, saldo de clientes, activo financiero, etc.

Activo ficticio Conjunto de valores artificiales en las partidas de activo que no deben considerarse en el proceso de valoración.

Activo financiero Derechos reconocedores de una deuda susceptibles de intercambio, con la intención de generar beneficios.

Activo neto real Excedente del conjunto de bienes y derechos de toda clase que posee la empresa, y que constituyen su activo con relación total de deudas, o sea su pasivo exigible.

Activos no operativos Ver Nonoperating Asset

Acuerdos iniciales Modelo de valoración introducido por S.C. Myers en 1974 por el que el valor de la empresa apalancada es igual al valor de la empresa sin deuda (Vu) más el valor actual del ahorro de impuestos debido al pago de interés (DVTS) menos el valor actual de los costes del apalancamiento.

Adquisición Proceso de compra de una parte importante del capital social de otra empresa con el fin de influir en su dirección.

Alfa Parámetro que mide la diferencia entre la rentabilidad obtenida por un activo y la rentabilidad esperada de ese activo según se beta.

Amortización Conjunto de operaciones técnicas con finalidad la evaluación de las depreciaciones del activo fijo. Por otro lado, la suma que hay que deducir de los beneficios netos para compensar el desgaste del capital.

Ampliación de capital Operación por la cual una empresa emite nuevas acciones ordinarias con el fin de aumentar su capital social. Si el precio a pagar por cada acción es idéntico al valor nominal, se trata de una ampliación "a la par"; si es inferior, es "parcialmente liberada" porque el resto se financia con cargo a las reservas de la empresa; si es superior, se trata de una ampliación "con prima de emisión".

Apalancamiento Expresa el efecto multiplicador que proporciona un endeudamiento adicional frente al recurso a fondos propios.

Approach Método utilizado por los Brokers para desarrollar la fase de aproximación a potenciales compradores o vendedores de una empresa. Es la fase tentativa y promoción.

APV (Adjusted present value) Modelo de valoración introducido por S.C. Myers en 1974 por el que el valor de la empresa apalancada es igual al valor de la empresa sin deuda (Vu) más el valor actual del ahorro de impuestos debido al pago de interés (DVTS) menos el valor actual de los costes del apalancamiento.

Asking Price Ver Precio de Salida

Asset Sale Ver Venta de Activos y Venta por activos

Assets Restructuring Ver Reestructuración de activos

Aumento del valor para los accionistas Es la diferencia entre la riqueza que poseen al final de un año y la que poseían el año anterior.

Autocartera Adquisición y posesión de acciones o valores propios que en un momento determinado pueden figurar en poder de una empresa.

Aversión al riesgo Percepción del riesgo por la cual un inversor adverso al riesgo valora más una cartera con menos riesgo que con más riesgo, a igualdad de rentabilidad esperada.

Balance Inventario que se realiza periódicamente y que pone de manifiesto, por untado, los derechos y bienes de la empresa (activo) y por otro las obligaciones y deudas (pasivo).

Balance de liquidación Estado contable de la empresa que sirve de base de reparto del patrimonio social entre los socios, una vez se han cumplido todos los requisitos de liquidación de compromisos de la sociedad.

Banca Forma genérica de referirse al sector bancario de un país o territorio, como un sistema integrado.

Beneficios Antes de Impuestos (BAI) Cifra de beneficios obtenida por la empresa, sin considerar el efecto fiscal.

Beneficios Antes de Intereses e Impuestos  (BAIT) Beneficios obtenidos por la empresa, sin tenerse en cuenta la carga financiera ni el impuesto sobre sociedades.

Beneficios después de Impuestos (BDI) Beneficio neto de la compañía, después de descontar la carga financiera y el efecto fiscal.

Beta de una acción Parámetro que mide el riesgo incremental que aporta una acción a una cartera de valores diversificada. Mide el riesgo sistemático, no diversificado o riesgo de mercado. Es la sensibilidad de la rentabilidad de una acción a los movimientos de mercado. Existen los siguientes tipos de beta: beta apalancada, beta sin apalancar (beta de los activos), beta de la deuda, beta completa y beta simplificada.

BIMBO (Buy In Management Buy Out) Combinación de MBO y MBI. Adquisición de una compañía por un conjunto de personas constituido en parte por el equipo directivo de esta compañía y en parte por personas ajenas, normalmente apoyados por un inversor financiero y apalancando la compañía para pagar parte del precio.

Black Knight Ver Caballero Negro

Blue-Sky Denominada a aquella parte del precio solicitado que no viene soportado por los métodos técnicos tradicionales de valoración, y que no generan beneficios económicos.

Bono Título que es parte alícuota de un emprésito de una empresa privada. Bono es también un título de deuda pública emitida por el gobierno.

Bonos basura Bonos con un alto grado de riesgo e inseguridad, pero que ofrecen posibilidades de remuneración más elevadas que las que se obtienen con los préstamos convencionales.

Bonos bolsa Son bonos que llevan incorporada una opción sobre un activo que es normalmente una acción o un índice bursátil o combinaciones de acciones e índices bursátiles.

Bonos convertibles Títulos que tienen la posibilidad de convertirse en acciones.

Bono cupón cero Es un bono que proporciona a su poseedor un único flujo. Un cupón cero no tiene pagos intermedios de intereses, sino que éstos son percibidos en su totalidad en el momento de la amortización del bono.

Bonos de alto rendimiento Títulos de gran rentabilidad. Sus tipos de emisión suelen incluir una prima de entre 3 y 4 puntos porcentuales sobre los tipos correspondientes a la deuda principal, en compensación del mayor riesgo asumido.

Break up value Es la valoración de una empresa como suma de sus distintas unidades de negocio.

Broker Asesor e Intermediario financiero o comercial entre un comprador y un vendedor de acciones o participaciones sociativas, públicas o privadas. Término más utilizado de transacciones bursátiles y también por intermediarios de seguros.

Burbuja especulativa Sobre valoración de las acciones. Aparece cuando la cotización de una acción es superior a su valor fundamental.

Business Angel Inversor privado, generalmente un antiguo empresario, que toma una participación en el capital de una Start-up con el fin de apoyar su crecimiento, es decir, inversores particulares cuya actividad principal es la toma de participaciones minoritarias en compañías de nueva creación.

Business Broker Es el intermediario dedicado a servir a los clientes que desean vender sus negocios o empresas, y a aquellos que se interesan por ellos. El Business Brokers debe proveer asesoramiento e información adecuada a compradores y vendedores, manteniendo la comunicación entre ellos, coordinando las negociaciones y los procesos de cierre de las operaciones deseadas.

Business Model Conjunto de factores que definen la actividad económica y financiera de una empresa, relacionados con su facturación.

Business Plan Ver Plan de Negocio

Bust-Up take Over Toma de control de una sociedad antes del desmantelamiento de la compañía objetiva.

Caballero blanco Empresa que ayuda a otra empresa amenazada por una OPA hostil.

Caballero Negro Empresa que realiza una OPA, de manera hostil, sobre otra empresa (sin el consentimiento del Consejo de Administración de ésta).

Calificación Clasificación para cualificar emisiones de deuda de las empresas en función del riesgo de las mismas. Las realizan fundamentalmente dos agencias de rating: Moody´s y Standard & Poor´s. En el caso de Moody´s, la nomenclatura de mejor calidad a peor es Aaa, Aa, A1, A2, A3... y para S&P es AAA, AA, A...También existe una clasificación para emisiones de acciones preferentes.

Call Ver Opción de Compra

Capital Asset Pricing Model Ver Modelo de equilibrio de activos financieros

Capital Bursátil Valor que alcanzan los títulos negociados en Bolsa. La suma de títulos en circulación multiplicados por el valor de cotización, equivale al valor de la empresa atribuido por el mercado.

Capital Cash Flow (CCF) Es la suma del cash flow disponible para las acciones y del cash flow  para la deuda.

Capital circulante Diferencia entre el activo circulante y el exigible a corto plazo.

Capital Increase Ver Ampliación de capital

Capital Inversión Ver Private Equity

Capital Desarrollo Financiación de una compañía ya establecida para acelerar su crecimiento.

Capital Expansión Ver Capital Desarrollo

Capital Market Line (CML) Línea de en coordenadas rentabilidad esperada – volatilidad esperada que contiene todas las carteras de todos los inversores si éstos tienen expectativas homogéneas.

Capital Riesgo En su concepto global, consiste en la toma de participación en empresas no cotizadas, con el fin de reforzar sus fondos propios. El objetivo del inversor, es implementar el plan estratégico definido por los directivos de la empresa, y rentabilizar a medio plazo (3-7 años) su inversión, saliendo finalmente del proyecto.

Capital Semilla Financiación de un estudio o de un prototipo con el fin de crear una compañía, una vez demostrada la viabilidad del proyecto.

Capital Transmisión Toma de participación en una compañía con el fin de facilitar el encontrar luego un comprador para la misma.

Capitalización Consiste en agregar el beneficio al capital. Valor de mercado de las acciones de la empresa, esto es, la cotización de cada acción multiplicada por el número de acciones.

Cargas financieras Coste ocasionado por la utilización de recursos propios.

Carried Interest Remuneración variable de los gestores de un fondo, en base a las plusvalías generadas durante la vida del mismo.

Cartera de mercado Cartera compuesta por todas las acciones del mercado, cuando todos los inversores se plantean el mismo horizonte temporal y además tienen idénticas expectativas de rentabilidad y riesgo.

Cartera eficiente Aquella cartera que, para una rentabilidad esperada determinada, tiene el mínimo riesgo. También se denomina cartera óptima.

Cartera réplica de una acción Es una combinación de acciones y dinero que tiene el mismo comportamiento que la opción correspondiente.

Cash flow contable Suma del beneficio más la amortización.

Cash flow para los accionistas (Cfac) Flujo disponible para las para las acciones en un periodo determinado. Es igual a todas las entradas de dinero menos todas las salidas de dinero en ese periodo. Es el dinero que queda disponible para los accionistas y que se destinarán a dividendos o a recompra de acciones. Una forma de calcularlo es restar al FCF los intereses de la deuda y los pagos de principal.

Cash flow para los poseedores de deuda (CFd) Es la suma de los intereses y la devolución principal.

Chequeo Vocablo aplicado a un reconocimiento médico que, aplicado a la empresa, define al conjunto de controles, comprobaciones y mediciones que facilitan el conocimiento o análisis de todas o algunas partes de la gestión.

Cláusula come along option Se refiere al hecho de que si una sociedad de capital riesgo-capital inversión puede lograr una salida para su inversión, los demás accionistas, generalmente el equipo directivo, no pueden vetar la operación mediante la negativa a vender sus acciones.

Cláusula piggy back Cláusula que obliga al equipo directivo, en el caso de que reciba una oferta de compra de acciones, de trasladarla a la sociedad de capital riesgo que participa en el MBO en los mismos términos en que le haya sido formulada.

Clientes Aquellos con quienes el Business Broker mantiene una relación contractual. En inglés "Client"

Clientes interesados Aquellos que reciben servicios del Business Brokers, pero con los que no guarda una relación contractual. Es decir, los clientes que se interesan por las operaciones que el Business Broker ofrece. En inglés "Customers".

Clients Ver Clientes

Closing Cláusula que obliga al equipo directivo, en el caso de que reciba una oferta de compra de acciones, de trasladarla a la sociedad de capital riesgo que participa en el MBO en los mismos términos en que le haya sido formulada.

Co-Brokerage Acuerdo entre dos o más Business Brokers para compartir servicios, responsabilidad y honorarios a cuenta de la retribución de un cliente.

Co-Business Brokers Ver Co-Brokerage

Comisión de entrada Comisión que debe pagar la compañía o los emprendedores, a los inversores que toman una participación, o a los asesores o intermediarios (Gestores de un Fondo de Inversiones, por ejemplo)

Compañía Objetivo Compañía que podría ser objeto de una adquisición.

Compañías participadas Sociedades en las que invierten algunos o algún Socio.

Concentración de empresas Designa un movimiento de crecimiento de empresas que intentan, por diferentes medios, aumentar su poder a fin de controlar mejor los mercados.

Contrato de futuros Es muy similar a un contrato forward. Las diferencias fundamentales entre ellos es que el contrato de futuros requiere pagos periódicos diarios (liquidación diaria) según la fluctuación del precio del activo y el establecimiento de una garantía al formalizar el contrato. Así, comprador y vendedor realizan pagos diarios de manera que el precio de su contrato sea cero cada día.

Contrato forward Es un contrato que obliga a su poseedor (el comprador) a comprar una determinada cantidad de cierto activo, en una fecha futura especificada, pagando una cantidad prefijada. El vendedor del forward queda obligado a vender el activo con las condiciones indicadas en el contrato.

Convexidad de un bono Es una medida de la curvatura del gráfico precio del bono-TIR. Utilizando la duración junto a la convexidad, se obtiene una aproximación más exacta a la variación en el precio del bono cuando cambian los tipos de interés que teniendo sólo en cuenta la duración.

Cooperación Institución duradera de relaciones privilegiadas entre empresas. La cooperación puede tener un carácter temporal, indefinido, o bien establecerse de tal forma que sólo sea para la consecución de unos fines concretos y definidos, y alcanzando ese fin desaparece tal cooperación.

Core Business Se denomina así a la parte del negocio ("el corazón") que se considera fundamental y principal para la empresa.

Corporate Finance Se define como la actividad de consultoría y asesoramiento prestada a una empresa en el campo de las finanzas corporativas por un banco de negocios o por un Business Broker.

Coste de la deuda ( r ) Tipo de interés al que una empresa contrata su deuda.

Coste de Oportunidad del capital Rentabilidad exigible por el capital al tener otras opciones de inversión. Ese concepto está muy ligado al factor riesgo de la alternativa.

Coste del Capital Coste medio ponderado de las diferentes fuentes de financiación que constituyen el exigible de una empresa.

Costes del apalancamiento Son una serie de elementos, según diversos autores, que engloban entre otros, el coste de quiebra, la mayor probabilidad de quiebra o suspensión de pagos, costes de agencia, problemas de información, reputación, dificultad para aprovechar oportunidades de crecimiento, etc. Los costes del apalancamiento aumentan con el nivel de endeudamiento.

Creación de valor Es el incremento en el valor de las acciones de una empresa. Se crea valor al acometer proyectos de inversión con rentabilidad esperada superior al coste de los recursos empleados. También se crea valor si se da un cambio de estrategia en la empresa y es valorado positivamente por el mercado, haciendo que la cotización de la acción suba. El valor siempre depende de las expectativas.

Crecimiento sostenible Es el crecimiento que puede tener una empresa en función de su rentabilidad, endeudamiento y reparto de dividendos. En el caso de que sea una perpetuidad creciente, g = ROE (1-p)

Crédito Operación de cambio que se basa en una necesidad de moneda que no posee y que el prestatario va a obtener a título oneroso. Concesión que se otorga al adquiriente de bienes o servicios, como una ayuda económica, dándole un término para el pago.

Cross Border Operaciones de M&A entre empresas con sedes en países diferentes ("más allá de las fronteras").

Cuaderno de Venta Contiene la infamación abierta y completa que describe fehacientemente la empresa.

Cupón ( c ) Es la renta periódica que genera un bono, con frecuencia anual, semestral o trimestral. Inicialmente los cupones eran documentos de pequeño tamaño y rectangulares, que estaban unidos al título. Actualmente no aparecen físicamente, sino como una anotación contable.

Curva de rentabilidad Es la representación gráfica de la estructura temporal de los tipos de interés.

Customers Ver Clientes interesados

Deal Negocio. Trato empresarial.

Deal Flow Conjunto de proyectos o propuestas de inversión que llegan a una compañía o fondo de capital riesgo para que estudie su potencial entrada.

Deal Maker Responsable de realizar el "negocio". Se denomina así al ejecutivo responsable de que la operación se ejecute y lleve a cabo con éxito.

Descapitalización Operaciones por las que se ven mermados los capitales de la empresa, bien debido a pérdidas, por haber sido objeto de reparto, o por no reponerse.

Desviación standard o desviación típica Medida estadística de la variabilidad de una magnitud. Es igual a la raíz cuadrada de la varianza.

Deuda Mezanine Ver Deuda subordinada

Deuda Principal Endeudamiento bancario destinado a financiar una empresa por apalancamiento. El establecimiento dispone de garantías sobre los activos de la sociedad tenedora a través de acciones de la empresa financiada.

Deuda Senior Ver Deuda Principal

Deuda subordinada Financiación de entresuelo. Instrumento a medio camino entre los recursos propios y los ajenos (deuda). Ofrece menos garantía que la deuda principal, ya que su garantía está subordinada a la de ésta, pero tiene una mejor remuneración si la compañía genera beneficios.

Development Capital Ver Capital Desarrollo

Discretionary Earnings Beneficios de una empresa antes de los impuestos, costes y gastos no operativos, amortizaciones, intereses, y costes salariales de los propietarios que sobrepasen los que serían habituales.

Dividendos Parte del beneficio de una sociedad mercantil que se reparte entre los accionistas.

Documentos Es el conjunto de información referente o correspondiente a un cliente, una operación, un prescriptor, etc.

Drag along right Derecho que tienen los accionistas minoritarios de una sociedad, para obligar a vender sus acciones o participaciones, al socio mayoritario, cuando se reciba una oferta de compra, por parte de un tercero, que cumpla determinadas características -normalmente de precio- previamente pactadas.

Due Diligence Análisis global y detallado de una empresa antes de una adquisición. El objetivo es comprobar toda la información recopilada durante el proceso de evaluación. Generalmente está investigación se hace a nivel financiero, legal, comercial, mercado y de recursos humanos.

Duración de Macaulay (MacD) Es una medida ponderada de los tiempos transcurridos hasta el pago de cada flujo monetario. Indica el momento que puede considerarse como "centro de gravedad" de los instantes de recepción de los flujos, siendo el "peso" de cada instante igual al valor actual del flujo correspondiente. MacD = -(1+R)/P x dP/dR.

Duración de un bono Es una medida para conocer la vida media de un bono teniendo en cuenta sus cash flows futuros (pago de cupones y reintegro principal) y su variabilidad en relación a los tipos de interés. Es, también, la pendiente del gráfico precio del bono- TIR y, por consiguiente, se relaciona con la derivada del precio del bono con respecto a la rentabilidad exigida.

Duración de una acción Parámetro financiero que mide la sensibilidad del precio de dicha acción a las pequeñas variaciones en los tipos de interés.

Duración modificada (ModD) Indica el cambio porcentual en el precio del bono ante un cambio en la rentabilidad exigida del 1%. ModD = -1/P x dP/dR.

Duración monetaria ($D) Indica el cambio en el precio del bono ante una rentabilidad exigida del 1%. $D = -dP/dR.

Early Stage Compañías, ya constituidas y que han arrancado sus actividades, pero aún se encuentran en una fase muy inicial de su desarrollo.

EBIT (Earning Before Interest and Taxes) Son las siglas inglesas de BAII (beneficio antes de intereses e impuestos).

EBO (Employee Buy Out) Operación que consiste en la compra de la empresa por sus empleados o asalariados.

Efecto de flotamiento Tiempo durante el cual una cantidad de dinero no esta disponible por la empresa.

Elevator Pitch Presentación en unos minutos de un plan de negocio a un potencial inversor.

Emprendedores Accionistas o promotores de un determinado proyecto o sociedad.

Empréstito Acuerdo mediante contrato por el que la empresa o persona, obtiene de modo transitorio, la utilización de una cosa o la disposición de dinero. Formas de endeudamiento de la empresa.

Equity Volumen de inversión comprometido en una operación por una firma de Capital Riesgo considerando exclusivamente los recursos de los fondos que gestiona, sin incluir el importe que se afronta mediante deuda.

Equity Financing Ver Financiación por Fondos Propios

Equity Kicker Relacionado con la deuda mezanine, permite al prestamista ejercer una opción de compra de acciones de la sociedad a un precio ventajoso, como parte de la remuneración del préstamo.

Equity Ratchet Incentivos para el equipo directivo consistente en la posibilidad de aumentar su participación en una sociedad si se cumplen una serie de objetivos preestablecidos.

Escisión Cesión o venta de filiales, operaciones o actividades por parte de un grupo industrial o una multinacional.

Estructura óptima de capital Es aquella que simultáneamente maximiza el valor de la empresa y minimiza el coste promedio ponderado de los recursos (WACC) de la empresa. En el caso de que el coste de la deuda sea igual a la rentabilidad exigida a la misma, entonces la estructura del capital que hace mínimo al WACC, también maximiza la cotización de las acciones.

Estructura temporal de los tipos de interés Conjunto de los tipos de interés efectivos a distintos plazos. Se represtación gráfica, llamada yield curveo curva de rentabilidad, muestra la estructura temporal de los tipos de interés.

Estructura temporal de los tipos de interés invertida Estructura temporal de tipos de interés en la que el interés es menor cuanto mayor es el plazo.

Estructura temporal de los tipos de interés normal Estructura temporal de tipos de interés en la que el interés es mayor cuanto mayor es el plazo.

Expectativas homogéneas Todos los inversores tienen las mismas expectativas de rentabilidad, volatilidad y correlación para todos los archivos.

Explícito Que expresa clara, detallada y determinantemente una situación o cosa.

Factor crecimiento (G) Es uno de los factores que componen el PER. Depende del crecimiento de la empresa.

Factor de riesgo Es uno de los factores que componen el PER y contribuye de forma de forma negativa debido al riesgo de la empresa, que se concreta en la rentabilidad exigida a las acciones. Depende de la diferencia entre la rentabilidad exigida a las acciones y el tipo de interés sin riesgo, cifra que da idea del riesgo de la empresa percibido por el mercado.

Factor interés Es uno de los factores en que se descompone el PER. Es el PER que tendría la empresa si no creciera y si no tuviera riesgo. Es, aproximadamente, el PER de un bono del estado a largo plazo.

Fairness Opinions Opiniones y criterios realizados por un asesor de forma supuestamente honesta e independiente, útiles frecuentemente como informe de auditoria o arbitraje.

Fecha de ejercicio de una operación Es la fecha hasta la que dicha opción tiene validez.

Financiación Obtención de fondos necesarios para el funcionamiento óptimo de la empresa.

Financiación de proyectos Incentivos para el equipo directivo consistente en la posibilidad de aumentar su participación en una sociedad si se cumplen una serie de objetivos preestablecidos.(la definición es la misma que equity ratchet.)

Financiación espontánea Diferencia en el tiempo que transcurre desde el uso del bien o consumo de un producto o servicio, hasta su pago. Durante ese tiempo, la empresa ha dispuesto de ese bien sin pagarlo, ni sufrir recargos financieros por ello.

Financiación externa Corresponde a la financiación que tiene su origen en el ahorro externo a la empresa.

Financiación interna La que está integrada por el ahorro bruto generado por la empresa y constituida por la autofinanciación o beneficios no distribuidos a los accionistas.

Financiación por Fondos Propios Financiación de una inversión a través de la emisión de nuevas acciones.

Financial Leverage Ver Apalancamiento

Finders Fee Importe solicitado sólo por buscar y localizar a un cliente comprador o cliente vendedor. No incluye otro servicio.

Flujo de caja Dinero que genera la empresa a través de su actividad ordinaria.

Flujo de caja financiero Se obtiene restando de los cobros de explotación, los pagos de explotación.

Flujo de caja mecánico Se calcula sumando al beneficio neto de explotación, la amortización del período, toda vez que no genera salida de dinero.

Flujo de fondos libres Es el flujo de fondos generado por las operaciones después de impuestos. Es el dinero que queda en la empresa después de haber cubierto las necesidades de reinversión en activos fijos y en necesidades operativas de fondos, suponiendo que no exista deuda, y por tanto, no haya cargas financieras.

Fondo de comercio